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互联网与游戏股遭遇史诗级暴跌,但说“互联网无用”就过了!

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没有最低,只有更低,可能是今天形容股市最低贴切的一句话。

10月24日,港股、A股市场游戏股一片跌声,堪称满门忠烈——A股的吉比特、完美、三七跌幅在3%左右徘徊,而港股的一众选手已经直扑超过10%的跌幅,在互联网和游戏圈所关心的龙头企业中,如腾讯跌11.43%、心动跌11.81%、B站跌13.16%。

当天,恒生指数也收跌6.36%,暴跌超过1000点,恒生科技指数更是跌9.65%,堪称史诗级暴跌。

行业疲软,并不是互联网无用

最让人心凉的还不是暴跌,而是在互联网科技股暴跌后,网络上开始出现了一些不理智的声音,鼓吹互联网无用论,以人口红利殆尽等为论点,指责如今的暴跌是互联网行业的原罪所致。

且不论网络强国、数字中国的国家战略意义,互联网本身即是一座桥梁,是连接人与人、人与万物的方式。

从宏观经济的视角出发,互联网存在的本身的价值是连接消费者和商品。以尽可能消灭中间渠道、提高效率的方式实现更便捷的撮合交易,这其中无论交易的是商品、信息、资金、用户、内容、还是服务,都会带来交易双方以及互联网平台的GDP增加值,本质上互联网就是GDP的加速器,经济越活跃互联网行业发展的就越好。而把这套交易逻辑用到“离谱的极限”则是金融市场,数毫秒的时间就能完成一次交易。

而当消费者因为收入降低、经济大环境不佳、消费信心不足的时候,期待互联网逆势雄起是不现实的。时至今日,互联网已成为世界经济的水电煤、经济活动的搬运工,网民的批评声虽然可以指责互联网企业不生产实体商品,但互联网服务于实体经济、创造就业,不能否认互联网对国民经济和实体经济效率的提升作用。

同样以水电煤举例,今年俄乌冲突爆发,造成全球性能源危机,世界各地能源紧缺并伴随剧烈的价格上涨,加上夏天的极端炎热天气,我国多个地区也出现限电、停电等情况。

即便如此,社会上却没有“电厂无用论”的声音。原因是多数人都知道,用电紧缺本质不是电厂的问题,而是天气、环保、干旱等多种原因综合所致,电厂虽然不可或缺、但本身扮演的是国民经济基础设施的作用。

同理,互联网行业疲态尽显,难道真的是因为互联网行业带有原罪,从一开始就不该存在?事实并非如此,包括游戏在内的互联网企业之所以疲软,原因既有反垄断、未成年人保护、人口红利消失等影响,但最根本的原因依然脱离不了消费者(玩家)消费信心的不足。

美国加息大背景下,独立行情难走

美国尼克松政府时期财政部长康纳利曾说:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”本轮全球经济波动,与美国激进的加息行为又息息相关。

全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧近期表示,由于美国大量发债的举措,造成经济向前倾斜并产生泡沫,如今美国又在踩刹车,将造成巨大的经济倒退。因此他认为,美国还会继续加息,但超过4.5%的利率可能导致经济低迷。

达利欧还指出,经济会在举债周期时螺旋上升,在还债周期时螺旋下降。有人相信,全球经济正处于“失速螺旋”的状态。

图片来源:博主“叶泊枫”

如果把一个市场、甚至全球的经济比作一架失速的飞机,期待一名乘客即互联网行业或某家公司能够独善其身,确实有些过于勉强。

原因在于,全球经济已经被美国“劫机”,乘客跳伞自救,走出独立行情的概率实在微弱。少数能做的,无外乎增加现金流,提升抵御风险的能力,在经济波动进一步恶化前做好应对冲击的准备。

冬天来了,春天还会远吗

经济学告诉我们,当系统性危机发生时,金融市场将产生波动,资产会由高溢价跌至低估值。此时,为了避免因为泡沫破裂带来的损失,应主动套现兑换现金或现金等价物,以期在下一轮债务周期开始时收购优质资产,实现避险和资产增值。

这一段看起来比较绕的话,人们一般会用“现金为王”四个字概括。

持有现金是应对经济波动较为合理的判断,但通常反映在财务数据上会不大好看,特别是对于上市公司而言,保守的投资策略与疲软的财务数据会极大地影响股价,导致市值被过度低估。

游戏公司其实就是典型的例子。以腾讯为例,腾讯动态市盈率已经破10,仅为9.19倍,与往年20-30倍相去甚远,与最高值51倍更是云泥之别。然而,今年上半年腾讯流动资产短期存款却多达917亿元,同比增长40.32%,现金与现金等价物也有1846亿元,同比增长88%。

在这轮堪称史诗级的暴跌当中,情绪已经主导了市场的控制权,但长线投资者信奉的基本面其实依然稳固。

充沛的现金储备也意味着拥有更好的“过冬”能力,也可以通过回购的形式给予股东信心。如今年来腾讯就进行了70多次回购,回购金额超过200亿港元,创下腾讯史上的最高回购记录。这部分回购股份无论按照港股规定注销,还是用作员工激励,都有助于腾讯基本面的进一步夯实。

其实,无论波动还是周期都是经济规律的一部分,难过的日子终究会过去,世界总是在向前发展。新周期到来的那一天,人们依旧要消费、要娱乐。

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