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财报分析丨35岁的金山没“断崖” 25岁的腾讯“创”出海

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就在上月，近30家游戏厂商接连发布了2022年业绩预告，根据统计情况来看，预计亏损的厂商超过半数，昆仑万维、盛迅达等均在其列。
根据他们预告中提及的部分内容来看，“版号迟迟未发”、“隐私监管政策进一步加强”等一系列变化，对他们2022年的游戏业务造成了比较大的影响。甚至可以说，2022年的整个游戏行业都存有极大的不确定性。
但时间进入3月，这一切又发生了一些变化——随着春分的到来，游戏厂商纷纷开始晒出自己2022年度“总成绩单”，比如金山软件和腾讯。作为目前为数不多“敢于”晒出成绩的厂商，金山和腾讯的底气来自于何处？其答案就“藏”在他们的财报中。
腾讯：全线业务复苏，游戏/社交/数实经济领域均呈正增长

3月22日，腾讯公布了2022年第四季度及全年财务业绩。根据财报显示，腾讯2022年全年实现营收5545.52亿元，净利润1156.49亿元。第四季度实现营收1449.54亿元，同比增长1%，环比增长3%，净利润连续两个季度回升。

（图源：腾讯财报 ）
在财报透露的信息中我们发现，当下腾讯的业务竞争力来源主要源自三个方面：游戏业务、社交网络、金融科技及企服。而游戏业务下的“游戏+广告”，更是腾讯利润的主要来源之一。

（图源：腾讯2022财报）
1.游戏业务：海外市场成为主要发力点
先来看游戏业务板块。根据财报，腾讯2022年游戏收入主要来源于国际市场，总收入为468亿元，其中第四季度收入同比增长5%达139亿元，在排除汇率影响及2021年第四季Supercell相关调整后，增幅达到11%，占游戏业务整体收入比例进一步提升至33%，据扬帆观察，《VALORANT》《胜利女神：妮姬》《幻塔》《战锤40K：暗潮》《V Rising》等贡献了大部收入，是腾讯海外的主要支柱产品。
其中，去年8月初于海外上线的《幻塔》，首月流水即突破了4400万美元；仅相隔三个月，腾讯又于11月推出了《胜利女神：妮姬》，根据第三方数据平台显示，截至去年年底《妮姬》全球营收已超过1.7亿美元，据推算后的年流水也有望突破10亿大关。此外，端游《战锤40K：暗潮》大IP作品，以及曾在Steam上掀起“全民吸血鬼”热潮的《V Rising》，更验证了腾讯多端布局战略的成功。
在多端布局之外，腾讯也同样加大了在游戏业务上的投资，整个2022年，腾讯发起的游戏方向投资超过10起，其中半数以上都为海外研发厂商，如加拿大厂商Inflexion Games、《地铁跑酷》开发商Sybo、《埃尔登法环》开发商From Software等等。
从他们的这些动作来看，出海仍会是腾讯未来游戏发展的重要主线。
结合中国音数协游工委发布的《2022年中国游戏产业报告》（下文简称《报告》）来看，2022年疫情以及宏观经济等多方因素影响，去年国内游戏市场规模同比下降达10.33%，游戏用户规模同比下降0.33%。在此情况下，首先受到冲击的就是中小企业。投资难获、项目储备不足、资金缺口、成本大幅上升等挑战，令他们的存活处境更为艰难。
对于腾讯这样的大厂来说，他们也同样受到了波及。根据财报显示，腾讯2022年中国本土游戏市场收入同比下降4%至1239亿元。
具体来看，除了版号迟迟未发导致“青黄不接”，最核心的问题还是欠缺爆款产品。比如其发行的《指尖领主》《电竞经理》等产品，在热度过去后均呈现了不同程度的成绩下滑。但尽管如此，凭借《英雄联盟手游》《金铲铲之战》以及新品《重返帝国》《暗区突围》的亮眼表现，腾讯的国内市场表现依然优于当前市场平均水平。对比国际市场游戏收入增长情况来看，他们整体游戏收入仅下降了1%。
此外值得一提的是，截至目前，腾讯手握有22款已获得版号产品，包括《无畏契约》《命运方舟》《宝可梦大集结》《白夜极光》等已在海外上线并取得不错成绩的产品，以及《DNF》《合金弹头》等知名IP加成的产品。根据我们查询到的信息，这些储备中约有一半将于今年上线，且大多已上线海外市场。这也进一步验证了拓展海外市场的重要性。
此外值得重点关注的是，3月28日，腾讯旗下WeGame平台将会开启“游戏之夜”直播，届时将曝光《白荆回廊》《重生边缘》等多款储备产品的进一步讯息。对此，扬帆出海也会保持高度关注。
2.社交产品生态：视频号超越朋友圈，稳坐第一收入宝座
除游戏板块外，腾讯社交系列产品所展示出来的动能更为令人惊讶。根据财报显示，微信以及wechat（海外版）的总使用时长于2022年呈现持续增长态势，2022全年合并月活数为13.13亿，同比增长3.5%，其中视频号和小程序的使用时长已分别达到上年同期的3倍和2倍，均超过了朋友圈使用时长。而这同样带动了信息流广告收入的增长——不仅微信视频号信息流广告单季收入已突破10亿元，腾讯网络广告业务营收也同比增长15%至247亿元，其中，社交广告收入为214亿元，占据腾讯广告收入近9成的份额。
从公司角度来说，这一趋势为腾讯提供了新的业务着力点；宏观角度来看，则是在全球经济逐渐回暖、降本增效持续发力的大环境下，移动广告联盟的再次“复苏”。

（图：22Q4广告业务收入及增长情况）
3.金融科技：要做腾讯的核心增长引擎，深入探索AI的无限可能
2022年全年，腾讯的金融科技板块以1770.64亿元创下新高，占据腾讯总收入比重的32.3%，成为腾讯当之无愧的核心增长引擎。
特别是在AIGC浪潮之下，腾讯近年来在AI科技领域以及云基础设施方面的投入更称得上是“大手笔”。自2019年以来，腾讯累计研发开支超过1826亿元。而仅从2022年四个季度的投入来看，腾讯的研发开支已同比增长13.5%达614亿元。据悉，腾讯未来的探索方向会主要集中在全真互联场景下的AI技术，以及AI内容生成技术层面，探索AI在游戏电竞、直播、图文生成、医药等领域的更多可能。
金山软件：办公软件、游戏持续拉动增长，AIGC完全布局还需时间
3月21日，金山软件先腾讯一步公布了2022年第四季度及全年财报。对比来看，金山软件的业务重心同样离不开游戏和AIGC领域。
根据财报显示，2022年金山软件Q4季度营收达到人民币21.12亿元，同比增长16%。2022年全年总营收为人民币76.37亿元，同比增长20%。

（图源：金山软件财报）

值得一提的是，本次营收上涨，终结了金山软件营业收入连续两年同比下滑的不利局面，在一定程度上为金山软件提振了士气。
但与营收的上涨相反，其归母净利润呈现出亏损的局面，亏损金额高达60.48亿元。不过，根据财报内容显示，金山软件此次净利润亏损是由于旗下金山云业绩和股价共同下跌所导致的，而并非金山软件的主要业务出现问题。
需要提及的是，根据官网显示，金山软件旗下拥有金山办公、金山云、猎豹移动、西山居、金山世游五大业务板块，虽然部分业务线略现颓势，但目前来说，他们旗下的两条主要业务线：金山办公系列产品、游戏开发及手游服务，仍在持续拉动其营收增长。
1.端、手齐发力，游戏业务实现稳定增长
从游戏业务板块来看，2022年金山软件全年游戏营收达37.46亿元，同比增长了21%，创下公司营收新高。
调查显示，2022财年金山游戏板块实现增长的主要原因主要得益于他们对核心IP——剑侠IP的深耕。
首先，已稳健运营长达13年的《剑网3》仍保持着较高的迭代频率，而随着年度资料片【横刀断浪】的推出以及与《喜羊羊》《画江湖之不良人》《镖人》等多个大热IP举办的联动活动，《剑网3》的日活再次被推向新高。

（2022年3月，《剑网3》与喜羊羊达成联动）
在手游侧，2021年12月上线以来的《剑侠世界3》在港澳台地区颇受欢迎，排名几乎稳定在TOP100名以内。近期，在新版本上线以及邀请Twins作为代言人的双重加持下，该作排名大幅提升，重新回到畅销榜TOP23。
此外，金山软件同样手握有两款储备产品，分别是《尘白禁区》和《彼界》。其中，《尘白禁区》使用虚幻4引擎开发，是一款科幻题材的TPS射击游戏，目前在TapTap上预约人数近150万。
《彼界》则是一款带有Rogue元素的二次元回合制游戏，TapTap评分为8.9，预约人数为20万。
值得一提的是，这两款游戏均为全球化产品并已获得版号，预计将于2023年下半年同步上线全球市场。
2.金山办公的2023，要迈入AI智能新纪元
就在金山软件公布财报的前几天，微软发布了Microsoft 365 Copilot，其内置的GPT-4模型所展现的高超智能化水平，正在掀起一场对同类办公软件的降维打击，其中就包括国产办公软件“龙头”WPS。
目前，Copilot已经被集成到Microsoft 365的多项应用程序中，包括Office以及OneDrive、SharePoint等云存储和协作工具，令Microsoft 365拥有了一种全新的工作方式。用户只需要提供简单的指令，比如“帮我写一份策划案”、“帮我做一份PPT”等等，它就会根据当天的会议、电邮内容以及用户要求生成一篇详尽的方案或一份精致的PPT，此外，Copilot还能够根据指令自动进行数据计算、文章续写、图表制作、使用云服务等一系列行为，堪称让人提前进入自动化办公时代。
而在微软抛出Office王炸之后，WPS怎样应对，以及它在AIGC方面的进度如何，已成为圈内人最为关注的话题。
如果从2022年财报来看，WPS目前的处境可以称得上稳中有升。根据财报显示，WPS Office办公板块为金山软件带来了38.91亿元的全年收入，同比增长19%。其中最值得关注的细节是，在全球PC装机量萎缩的背景下，使用WPS等办公软件的用户达到了5.73亿，实现了逆势增长。

（图源：金山软件2022年财报）
此外，WPS目前已具有AI方面的功能，比如文本生成、校对、翻译、补写、全文美化等等。

（图源：WPS智能写作官网）
但经过试用发现，WPS提供的文本生成、翻译、补写等功能只适用于Word（文档），相比Microsoft 365 Copilot仅凭简单指令就能实现“PPT一键制作”、“Excel自动分析数据”等效果来说，WPS的AI智能目前仍较为基础，仅能提供一键换模板、美化及数据格式校对等功能。
不过，在财报公布后的业绩电话会议中，金山软件CEO邹涛就GPT表达了自己对金山未来在AI领域的乐观，他表示，目前国内的大型语言模型和GPT-4尚有差距，但金山会在行业模型和针对性应用场景上快速跟上，预计将在2023年上半年有初步成果。
写在最后：
从财报和行业角度出发总结来看，无论是腾讯还是金山，都在堪称产业寒冬的2022这一年中拿到了比较满意的答卷。因此，我们也有理由相信，在大环境逐渐回暖、新机遇有所诞生的2023年，属于游戏厂商们的暖春或许真的来了。
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